1

Șeful WeWork e plătit să plece din firmă

Scriam acum ceva vreme despre problemele pe care WeWork (startup din domeniul imobiliar) le are. Acele probleme veneau în contextul în care modelul lor de business nu pare să fie unul prea bine pus la punct. Și ca să fie treaba treabă până și fondatorul WeWork a scos 700 milioane de dolari din firmă fix înainte de listare.

Aminteam în unul din articolele anterioare că urmează să se întâmple una din următoarele chestii:

Viitorul companiei depinde de investitori și ar putea arată așa:

  1. Compania ar putea fi lichidată, activele vândute și banii transferați acționarilor

  2. Similar cu punctul 1, e posibil ca întreaga companie să fie cumpărată de un investitor la un preț considerabil mai mic decât valoarea la care a fost evaluată pe baza investițiilor primite

  3. Compania ar putea să încerce să se orienteze spre un model de business tradițional în care manageriază activele și chiriile ca orice altă firmă din domeniu. Dacă se va întâmpla asta acționarii vor trebui să accepte faptul că vor pierde o parte din banii investiți (asta e deja clar cred). De asemenea odată cu acceptarea realității investitorii vor trebui și să admită faptul că noua companie nu va acapara piața precum Google sau Facebook ori Amazon. Altfel spus va avea competitori și va fi nevoită să lupte cu ei, rezultatul fiind că profitul generat nu va fi unul fabulos.

Și s-a dovedit că opțiunea 2 era cea corectă (via Wired):

Japanese telecommunications giant SoftBank is taking control of WeWork, and it’s giving WeWork founder Adam Neumann the equivalent of nearly $1.7 billion to sever most of his ties with the shared office space startup, according to The Wall Street Journal and the Financial Times. SoftBank will also spend up to $3 billion buying out shares owned by employees and early investors in the company, and it’s lining up some $5 billion in debt financing to help the startup move forward. This is all on top of the more than $10 billion SoftBank has already committed to WeWork as its largest investor.

Softbank avea deja o grămadă de bani băgați în companie și nu putea risca să îi piardă dacă se alegea praful de companie. Ba mai mult, ca urmare a listării ratate la bursă, a cumpărat acțiunile alea la reducere față de cât ar fi dat dacă le-ar fi cumpărat acum 1 an de zile când problemele nu erau atât de clare.

Dacă vreți să o ardem filozofic putem spune că 1,7 miliarde e prețul plătit de SoftBank să scape de fondatorul WeWork și să preia business-ul înainte să fie distrus complet.

 




WeWork are probleme

Scriam acum ceva vreme că WeWork, un startup din zona de închirieri, nu o duce nemaipomenit. Iar asta devenise evident atunci când tipul care e acționarul principal (și fondator) a scos 700 milioane de euro din companie. Ei bine, acum lucrurile par să se confirme (via Bloomberg):

Just three days after withdrawing its registration for an initial public offering, WeWork informed staff of far-reaching job cuts to come by the end of the month, said people who attended the meeting. Three top executives delivered the news from a room at WeWork’s New York headquarters Thursday afternoon. Although the executives didn’t specify how many jobs were on the line, people familiar with the discussions have pegged the amount at about 2,000, representing some 16% of the global workforce. Deliberations are ongoing, and the number could change.

Pe românește urmează să dea afară 2.000 de oameni, adică 16% din numărul total de angajați. Și dacă am înțeles bine cum funcționează lumea startup-urilor ăsta e doar începutul. Probabil vor mai urma și alte disponibilizări și vânzări de active.

Context

În cazul în care nu știți contextul, WeWork e o companie care închiriază spații de birouri. Mare șmecherie o să spuneți, sunt o grămadă de companii care fac asta.  Ce e diferit la WeWork e că oferă aceste spații de birouri majoritar către startupuri, freelanceri și companii mici de regulă. Aceste spații de birouri nu sunt cele tradiționale ci sunt ”shared”.

Altfel spus plătești niște bani ca să primești un birou într-un birou ”shared”. Ai nevoie de o sală de conferințe pentru o întâlnire cu un client, o închiriezi separat. Chestia asta ar trebui să țină prețurile jos (cel puțin teoretic).

Și așa cum scriam în articolul acela, motivul pentru care fondatorul a scos banii din firmă a fost pentru că știa ce urmează.

Care e viitorul pentru WeWork?

Rămâne de văzut dacă WeWork se va mai lista la bursă (probabil că nu). Compania are ceva active, dar așa cum explicam în postarea anterioară, modelul lor de business nu pare să fie unul profitabil.

Viitorul companiei depinde de investitori și ar putea arată așa:

  1. Compania ar putea fi lichidată, activele vândute și banii transferați acționarilor
  2. Similar cu punctul 1, e posibil ca întreaga companie să fie cumpărată de un investitor la un preț considerabil mai mic decât valoarea la care a fost evaluată pe baza investițiilor primite
  3. Compania ar putea să încerce să se orienteze spre un model de business tradițional în care manageriază activele și chiriile ca orice altă firmă din domeniu. Dacă se va întâmpla asta acționarii vor trebui să accepte faptul că vor pierde o parte din banii investiți (asta e deja clar cred). De asemenea odată cu acceptarea realității investitorii vor trebui și să admită faptul că noua companie nu va acapara piața precum Google sau Facebook ori Amazon. Altfel spus va avea competitori și va fi nevoită să lupte cu ei, rezultatul fiind că profitul generat nu va fi unul fabulos.

Nu sunt singurii care trec prin asta și se pare că bula unicornilor începe ușor ușor să se spargă. Nu vă faceți griji însă, o altă bulă va apărea în altă parte cu siguranță!




WeWork: șeful scoate 700 milioane din firmă

Poate ați văzut știrea asta cu WeWork și nu ați înțeles mare lucru din ea (via AlphaVille):

WeWork Cos. co-founder Adam Neumann has cashed out more than $700 million from the company ahead of its initial public offering through a mix of stock sales and debt, people familiar with the matter said—an unusually large sum given that startup founders typically wait for the IPO to monetise their holdings.

Ceva context privind WeWork

WeWork e o companie care închiriază spații de birouri. Mare șmecherie o să spuneți, sunt o grămadă de companii care fac asta.  Ce e diferit la WeWork e că oferă aceste spații de birouri majoritar către startupuri, freelanceri și companii mici de regulă. Aceste spații de birouri nu sunt cele tradiționale ci sunt ”shared”.

Altfel spus plătești niște bani ca să primești un birou într-un birou ”shared”. Ai nevoie de o sală de conferințe pentru o întâlnire cu un client, o închiriezi separat. Chestia asta ar trebui să țină prețurile jos (cel puțin teoretic).

Partea proastă cu WeWork e că modelul lor de business presupune investiții mari. Practic ei trebuie să cumpere chestiile pe care le închiriază mai apoi. În cât timp își recuperează investiția? (Tot via Alphaville):

The ratings agency said WeWork “has been able typically to recoup up-front building-level investments within 12 to 18 months of opening.” But as the company expands into markets where its name is less well-known, that process could take longer, Moody’s says.

12 – 18 luni nu e deloc rău. Dar problema e că și-au cam atins maximul de expansiune pe piețele unde sunt deja cunoscuți. Pentru a intra pe piețe noi vor trebui să investească masiv nu doar în clădiri ci și în marketing, ceea ce înseamnă că acele 12 – 18 luni nu se aplică în afara piețelor tradiționale.

Probleme cu modelul de business

Principala problemă a lor e faptul că folosesc un model de business prin care atrag clienții cu prețuri mici, care includ discounturi masive în primii ani de chirie, dar care cresc progresiv pe termen mediu și lung. O idee bună ați putea zice. Faza e însă următoarea: WeWork se bazează masiv pe aceste venituri mai mari din viitor pentru a susține că modelul său de business e sustenabil.

Ei zic: acum înregistrăm pierderi, dar asta e pentru că momentan cifrele noastre includ și discounturile inițiale. Pe termen mediu și lung prețurile vor crește și vom deveni profitabili.

Cei de la Alphaville au analizat situațiilor lor financiare și au ajuns la o concluzie nasoală: WeWork nu prea e profitabil nici dacă ajustezi cifrele pentru a ține cont de discount.

Iar asta nu e de fapt o surpriză: sharing economy are o problemă de profitabilitate. Uber și Lyft au, se pare, aceeași problemă (lucrez la un articol pe tema asta). Sunt voci care spun că multe businessuri devenit unicorni nu vor deveni niciodată profitabile!

Ce spune retragerea banilor din firmă?

În ultima vreme se întâmplă des următoarea chestie:

  • Investitorii bagă o gălăgie de bani într-o companie. WeWork a primit sute de milioane de dolari în finanțare.
  • În baza acestor investiții uriașe (majoritatea de la fonduri de investiții private) valoarea companiei e și ea evaluată la sume foarte mari (tot ce sare de miliard e considerat unicorn).
  • Investitorii privați vor să își recupereze investiția așa că listează unicornul la bursă la valoarea pe care ei o consideră adecvată.
  • Acțiunile unicornului scad puternic în lunile imediat următoare listării.

Spotify de exemplu, o companie mai solidă decât mulți alți unicorni încă are acțiunile sub valoarea listării inițiale:

Snapchat e încă sub prețul listat inițial:

Iar șeful WeWork probabil se așteaptă ca acțiunile companiei sale să scadă la rândul lor odată cu listarea la bursă (programată pentru anul acesta). Așa că a scos acum ce a putut din firmă.

Nu e un gest care să crească încrederea în firma sa. Dar probabil a considerat că mai bine stă cu bani lichizi și reputația afectată decât să piardă masiv după listare.